Le prix du Bitcoin augmente tandis que l'action Mstr est à la traîne

La divergence entre Bitcoin et MSTR

Depuis le début de ce mois, une tendance divergente notable est apparue entre le prix de Bitcoin et les actions de Bitcoin HODLer Strategy (MSTR). Alors que le prix du Bitcoin a augmenté d'environ 13 % et a presque atteint 110,000 3 $, le prix du MSTR a chuté de 372 % pour atteindre environ XNUMX $. Cet écart de performance est devenu de plus en plus apparent depuis la mi-mai, soulevant des questions sur le sentiment du marché envers la société considérée comme une pionnière dans les stratégies de trésorerie d'entreprise en bitcoins. Malgré le rôle important de Strategy dans ce développement, la valeur de ses actions n'a pas réussi à suivre le récent rallye du Bitcoin.

L'essor de la concurrence

Un facteur clé de cette divergence est l’augmentation rapide du nombre d’entreprises publiques adoptant des stratégies Bitcoin similaires. Les données de BitcoinTreasuries.net montrent que plus de 113 sociétés publiques dans le monde détiennent désormais des bitcoins dans leurs bilans, ce qui représente une augmentation de 11 nouveaux participants au cours des 30 derniers jours. Bon nombre de ces entreprises semblent suivre les stratégies de MSTR, mais la prime de marché de l'entreprise semble diminuer, ce qui suggère que l'avantage concurrentiel de leur entrée précoce pourrait s'estomper.

Évolution de la valeur marchande

Le multiple bien connu de la valeur nette (mNAV) de Strategy, qui indique comment le marché valorise l'entreprise par rapport à ses avoirs en bitcoins, a diminué à 1.80. Il s’agit de l’un des niveaux les plus bas de l’année écoulée. Cette valeur est calculée en divisant la valeur d'entreprise (VE) de l'entreprise par la valeur marchande des avoirs en bitcoins. L'EV comprend la valeur marchande actuelle du MSTR, de la dette convertie et des actions privilégiées (telles que STRK et STRF), moins la position de trésorerie la plus récemment déclarée de la société.

Une valeur liquidative minimale inférieure limite la capacité de Strategy à émettre de nouvelles actions sans diluer de manière significative les actionnaires existants, même si elle reste supérieure à 1x, ce qui offre une certaine marge de manœuvre.

Ajustement stratégique du financement

L'achat récent de 4,020 XNUMX BTC par Stratégie, le plus petit depuis le 5 mai, révèle également un changement significatif dans la structure de financement. Cette acquisition a été financée non seulement par des actions ordinaires, mais aussi par des titres privilégiés : 81.7 % par des actions ordinaires, 15.9 % par STRK et 2.4 % par STRF, selon l'analyste Ben Werkman. Cette diversification démontre l'utilisation stratégique par la société d'instruments alternatifs à travers son offre au marché (ATM), potentiellement pour limiter la dilution des actionnaires et lever des capitaux de manière optimale dans un environnement mNAV comprimé.

Question Réponse

Que signifie la baisse du mNAV pour MSTR ?
La baisse de la mNAV indique une valorisation réduite de MSTR par le marché par rapport à ses avoirs en bitcoins, ce qui peut limiter sa capacité à émettre de nouvelles actions sans diluer les investisseurs existants.

Comment l’augmentation du nombre de concurrents affecte-t-elle la position de Strategy ?
L'augmentation du nombre d'entreprises adoptant des stratégies Bitcoin a conduit à une concurrence accrue, érodant potentiellement l'avantage initial de Strategy et réduisant sa prime de marché.

Que peut faire Strategy pour améliorer sa position ?
Les entreprises peuvent envisager d’innover dans leur structure de financement et de mettre en œuvre des améliorations dans leurs stratégies pour répondre à ce marché concurrentiel, par exemple en concluant des partenariats stratégiques ou en optimisant leur gestion d’actifs.