15 Février 2026
La hausse record de l'or a marqué une pause cette semaine, et les traders Bitcoin Nous suivons de près l'évolution de la situation. Après avoir atteint un sommet sans précédent de 5 594,82 dollars l'once, le prix est retombé aux alentours de 5 330 dollars. Cette correction, une baisse d'environ 4,7 %, s'explique par des prises de bénéfices de la part des investisseurs.
D'après la Lettre de Kobeissi, la volatilité du cours de l'or a entraîné une fluctuation de la capitalisation boursière pouvant atteindre 5 500 milliards de dollars, un record historique. Alors que le marché de l'or s'est stabilisé, le Bitcoin a chuté de 7 % pour s'établir aux alentours de 82 381 dollars, illustrant ainsi une comparaison plus actuelle entre deux actifs souvent présentés comme des valeurs refuges (« monnaie forte ») (protection contre l'inflation et l'instabilité économique).
La question cruciale pour le marché des cryptomonnaies n'est donc pas de savoir si l'or peut corriger après une telle hausse. Ce qui importe davantage, c'est de savoir si cette correction entraînera une rotation des capitaux, les ressources, l'attention et les discours entourant les « opérations de dévaluation » initialement orientées vers l'or se reportant potentiellement vers le Bitcoin. Ou bien cela signifie-t-il simplement l'instauration d'un contexte macroéconomique exerçant une pression à la fois sur l'or et le Bitcoin ?
La récente flambée du cours de l'or a été alimentée par une combinaison de risques géopolitiques, d'incertitudes politiques et d'un dollar affaibli. Le franchissement du seuil des 5 000 $ a été déclenché par un repli vers les valeurs refuges et a fait suite à une hausse extraordinaire de 64 % en 2025, la plus forte progression annuelle depuis 1979. Par ailleurs, la demande d'ETF (fonds négociés en bourse) sur l'or a dynamisé le marché, avec des volumes d'échanges historiques.
Eric Balchunas, analyste senior chez Bloomberg spécialisé dans les ETF, a souligné le volume d'échanges sans précédent de l'ETF GLD. Ceci illustre comment le World Gold Council a indiqué que les ETF adossés à de l'or physique attireront 89 milliards de dollars en 2025, portant le total des actifs mondiaux des ETF aurifères à un niveau record de 559 milliards de dollars, avec des avoirs atteignant un niveau record de 4 025 tonnes d'or.
Par ailleurs, l'analyse du World Gold Council a mis en lumière les facteurs ayant alimenté ces flux de capitaux, notamment les achats opportunistes et la baisse des coûts d'opportunité liée à la chute des rendements des bons du Trésor américain et à l'affaiblissement du dollar. Cependant, ces conditions pourraient rapidement s'inverser en cas de nouvelle hausse des taux d'intérêt ou du dollar. De plus, la volatilité de l'or, désormais reflétée par l'indice de volatilité des ETF or du CBOE (GVZ), est passée de 30,01 le 23 janvier à 39,67 le 28 janvier, son plus haut niveau depuis 2020.
Avec des prix records, la valeur totale de l'or « hors sol » se rapproche des plus grands sommets de la finance mondiale. Le Conseil mondial de l'or estime qu'environ 216 265 tonnes d'or ont été extraites au fil des ans. À un prix d'environ 5 088 dollars l'once, cela représente une valeur d'environ 36 000 milliards de dollars. Ce chiffre est alarmant, car il est très proche de la dette publique américaine totale, qui s'élevait à 38 540 milliards de dollars au 28 janvier.
Cette comparaison est cruciale car elle replace la récente hausse de l'or dans un contexte macroéconomique plus large, celui d'un arbitrage entre la crédibilité des obligations d'État et celle des devises. Cela pourrait inciter les investisseurs marginalisés à investir dans l'or, un repli de ce marché ne remettant pas nécessairement en cause les critiques sous-jacentes à la monétisation de la dette et à la valeur de la monnaie fiduciaire.
L'analyste Bitcoin Joe Consorti a déclaré : « L'or est sur le point de dépasser la dette américaine de 38 500 milliards de dollars. Voilà à quoi ressemble une réinitialisation monétaire mondiale. » Cela ouvre la voie à une réévaluation des mécanismes de protection contre la dévaluation, d'autant plus que le Bitcoin est désormais plus accessible au grand public qu'auparavant.
Le rôle du Bitcoin en tant que successeur potentiel ne dépend pas uniquement d'une simple « baisse de l'or », BTC Envisager une hausse, mais surtout une analyse des mécanismes de portefeuille et de la corrélation. ARK Invest a constaté que la corrélation entre le Bitcoin et l'or est faible depuis 2020 (0,14 sur la base des rendements hebdomadaires), ce qui suggère que la principale cryptomonnaie peut servir de diversificateur dans les allocations d'actifs traditionnelles. Une faible corrélation ne garantit pas automatiquement une hausse, mais elle ouvre la voie à une opportunité de rattrapage ultérieure, lorsque les capitaux se dirigent à nouveau vers des actifs à plus forte convexité.
Il existe également un effet de transfert narratif. La hausse de l'or est une manifestation frappante des inquiétudes monétaires. Si ces inquiétudes persistent, mais que les échanges sur l'or semblent s'être calmés, le Bitcoin devient une alternative intéressante pour les investisseurs privilégiant la liquidité et la cotation en continu. L'analyste James Van Straten souligne notamment que le Bitcoin, actif numérique phare, est actuellement en passe d'enregistrer six mois consécutifs de baisse par rapport à l'or, une tendance qu'il avait déjà observée en 2018 et 2019, après quoi le BTC avait connu cinq mois consécutifs de hausse.
Une méthode utile pour modéliser la phase suivante consiste à considérer le repli de l'or comme un signal et à s'interroger sur les causes macroéconomiques sous-jacentes. Dans un contexte de « réduction favorable des achats d'actifs », le cours de l'or se stabilise en raison de prises de bénéfices et de pics de volatilité, ce qui réduit l'effet de levier sur le marché. Dans ce scénario, le contexte macroéconomique sous-jacent, caractérisé par des anticipations de liquidités et un dollar plus faible, demeure inchangé. Par conséquent, le Bitcoin pourrait initialement accuser un retard, puis progresser ultérieurement, les investisseurs cherchant à se réexposer au marché des actifs numériques tangibles.
Le PDG d'Alphractal, Jaoao Wedson, a ajouté : « Lorsque l'or entre dans une phase d'achat maximal (BC), le mouvement suivant est généralement une forte baisse. » Wedson a expliqué qu'après une telle correction, l'or entre généralement dans une phase de consolidation latérale, à l'issue de laquelle les actifs à risque comme le Bitcoin réagissent généralement positivement. Historiquement, cette phase se déroule sur plusieurs mois, car d'importants flux de capitaux institutionnels se réorientent massivement vers le Bitcoin.
Toutefois, si la pression à la vente sur l'or signale un désendettement plus général sur les marchés à risque, le Bitcoin se comportera comme un actif à bêta élevé et pourrait chuter en même temps que les actions avant de se redresser. Dans ce cas, le Bitcoin, en tant que protection macroéconomique, perd la bataille initiale, mais peut ensuite l'emporter lorsque les conditions de financement se stabiliseront. Le scénario le plus pessimiste pour les deux actifs serait un régime de dollar fort et de taux d'intérêt réels élevés.
Les perspectives d'ARK Invest reposent sur l'hypothèse d'un dollar plus fort, en comparant la politique monétaire américaine actuelle à celle du début de la politique économique de Reagan, période durant laquelle le dollar s'est apprécié. Dans ce scénario, les spéculations sur la dévaluation s'estompent et la hausse du Bitcoin dépend de plus en plus de facteurs propres au secteur des cryptomonnaies. Cathie Wood, d'ARK Invest, a averti que « la bulle actuelle ne réside pas dans l'intelligence artificielle, mais dans l'or », soulignant qu'une appréciation du dollar pourrait provoquer son éclatement. Elle a également fait remarquer que le ratio or/masse monétaire américaine (M2), qui s'élève à environ 22 690 milliards de dollars, a récemment atteint des niveaux comparables à ceux de 1980 et de la Grande Dépression.
Toutefois, si la correction du cours de l'or se déroule de manière ordonnée et que les facteurs macroéconomiques ayant alimenté la demande d'actifs tangibles demeurent intacts, le Bitcoin pourrait être le prochain sur la liste. Il ne s'agirait cependant pas d'une simple réplique de l'or, mais plutôt de l'expression volatile des mêmes craintes monétaires sous-jacentes.
Que signifie la correction du cours de l'or pour le Bitcoin ?
La correction du cours de l'or pourrait déclencher une rotation des capitaux vers le Bitcoin, les investisseurs pouvant rechercher des alternatives si le marché de l'or semble surchauffer.
Pourquoi l'or influencerait-il le débat macroéconomique ?
La récente flambée du cours de l'or et sa valeur par rapport aux obligations d'État suggèrent qu'il remet en question la crédibilité des monnaies fiduciaires et des obligations d'État, incitant les investisseurs à se tourner vers des actifs alternatifs comme le Bitcoin.
Comment les investisseurs peuvent-ils se préparer aux dynamiques de marché à venir ?
Il est judicieux de surveiller de près la volatilité du marché de l'or et d'examiner comment les changements macroéconomiques, tels que les modifications de la politique du dollar, pourraient affecter la viabilité du Bitcoin en tant que réserve de valeur.
Bitcoin (BTC)
Ethereum (ETH)
XRP (XRP)
